2023年光伏行業(yè)國內(nèi)利好政策持續(xù)不斷，1-2月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)量同比+87.6%，全年需求有望延續(xù)高景氣；海外方面2023年需求向好，1-2月國內(nèi)光伏電池組件出口量同比+79.4%。根據(jù)集邦咨詢Trend Force預(yù)測， 2023年全球?qū)崿F(xiàn)新增裝機(jī)350.6GW，同比+53.4%；國內(nèi)實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī)148.9GW，同比+73.5%。

主產(chǎn)業(yè)鏈：硅料價格下行拐點(diǎn)已至， 產(chǎn)業(yè)鏈利潤迎重新分配。

主產(chǎn)業(yè)鏈方面， 1） 硅料：新增產(chǎn)能迎來釋放， 2023年硅料產(chǎn)量有望高增，整體硅料供大于求， 長期價跌趨勢不改。2） 硅片：目前硅片名義產(chǎn)能過剩， 高純石英砂已成為硅片產(chǎn)出主要限制因素。隨著高純石英砂價格高漲， 硅片價格拐點(diǎn)上行， 2023年落后的硅片產(chǎn)能或?qū)⒂瓉沓銮澹?具備“ 砂” 、 “ 堝” 保供優(yōu)勢的硅片公司有望進(jìn)一步提升市場份額。3） 電池片：N型電池片和大尺寸電池片的需求在未來有望持續(xù)增長， 當(dāng)前電池片環(huán)節(jié)步入價格承壓期， 210大尺寸產(chǎn)品溢價能力凸顯。4） 組件：2022年國內(nèi)組件產(chǎn)量高增， 2023Q1組件價格持續(xù)下行， 一體化組件企業(yè)憑借完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局具備穿越周期的能力。

高景氣輔材：重視供給短板+新技術(shù)適配的環(huán)節(jié)。

輔材方面， 我們看好：1） 石英坩堝：作為當(dāng)前供不應(yīng)求的硅片生產(chǎn)核心耗材， 受制于上游高純石英砂的緊缺， 石英坩堝量價齊升已成定局。2） 焊帶：是影響組件性能的重要輔材， 產(chǎn)品隨電池技術(shù)同步迭代， 具備技術(shù)優(yōu)勢、 客戶優(yōu)勢、 以及上市融資優(yōu)勢的龍頭企業(yè)未來市場份額提升空間巨大。3） 接線盒：光伏組件的“ 電流調(diào)控中樞” ， 同步受益于裝機(jī)需求高增， 未來“ 降本適效” 的芯片接線盒有望成為行業(yè)主流。4） POE膠膜：水汽阻隔及抗老化能力優(yōu)秀， 廣泛應(yīng)用于雙玻及N型組件， 伴隨原材料緊缺疊加下游需求放量， POE膠膜行業(yè)景氣高漲。5） 微型逆變器：有效解決發(fā)電效率的“ 短板效應(yīng)” ， 適用于分布式應(yīng)用場景， 隨著組件級” 關(guān)斷政策陸續(xù)出臺， 微逆市場有望迎爆發(fā)式增長。

來源：東亞前海證券